全球营业所向中概股伸出橄榄枝,新交所比来也很拼

 公司动态     |      2020-07-12 09:24

一壁是美国上市标准能够收紧,一壁是全球多地证交所赓续自吾革新、并一再向中国企业伸出橄榄枝,眼下中国企业较以去拥有了更多的融资平台选择。

2020年上半年,A股展望共有120家公司首发上市,筹资1399亿元,在科创板的带动下,上海证券营业所(下称“上交所”)夺IPO数目与筹资额双冠王。港股市场无疑因中概股“二次上市”大赚人气,仅京东和网易两大中概股回归就共筹资543亿港元,占上半年筹资总额62%,前十大IPO中8家来自新经济周围,筹资额占比高达94%。

“异日‘二次上市’会成趋势,不少客户来咨询关于香港‘二次上市’的事宜,不少项现在已经启动,异日一段时间会有更多中概股回流香港。”此前助阿里巴巴在香港“二次上市”的富而德律师事务所美国证券营业相符伙人赖志诚对第一财经记者外示。

近期,新添坡营业所(“新交所”)也很拼。行为亚洲财资中央,新添坡坐拥超3.4万亿新元的资管市场起伏性资金,吸引了不稀奇意开拓东南亚市场的企业,但纯中国腹地企业仍相等稀奇。记者晓畅到,近一个月,新交所在上海等地多次举走宣讲会和路演,欲吸引中国科技、医疗等周围优质企业上市。新交所中国区副主席陈庆此前对记者外示,2018年,新交所也推出了双重股权架构股份上市规则,并祭出新添坡资本市场津贴(GEMS) ,凯利板上市审核时间最快挑至4周,并与纳斯达克联手竖立企业上市通道。

现在,逐步推进各类改革的A股自然令多多企业心驰憧憬,“红筹回归”的问询也蒸蒸日上,同时全球各地的资本市场大门也同时掀开。

新交所祭出上市津贴、联通纳斯达克

据Wind资讯和各大投走机构统计,现在在美上市的中概股挨近250家,总市值达1.71万亿美元,而相符“二次上市”标准的企业近40家。

“现在有一个新趋势,在香港市场上市的企业,也会选择在新添坡市场发债,这表现了企业综相符行使各个市场融资上风的趋势。”陈庆对记者称。现在,新交所仍是亚洲债券发走额占比最高的营业所,达40%,其中美元债占比最高。融资背后自然催生了财富管理需求,多多信托、家族办公室荟萃在新添坡。现在,新交所也期待吸引更多中国企业“二次上市”。

按照第一财经记者的梳理,现在在新交所“二次上市”的公司有30家,总市值近3380亿新元,来自欧洲、亚洲平分别地区,例如怡和控股、怡和策略、香港置地等在新交所二次上市的公司,起码99%的营业量在新添坡,但纯中国境内的企业照样稀奇。

为了吸引更多公司,新交所近年来积极改革。2012年英国曼彻斯特联队最后屏舍新添坡、转赴纽交所,就是由于新交所不批准双重股权架构。2018年6月,新交所推出了双重股权架构股份上市规则。2020年4月8日,在新交所主板“二次上市”的香港金融机构尚乘国际(AMTD International)就是改革后的产物,其成为首家在新交所上市的同股分别权组织的公司,也是新添坡今年最大的二次上市IPO。该公司2019年在纽交所挂牌上市。

“现在美国回港交所上市要重组VIE架构,也要按照香港市场行为主要上市地的规定,否则存在窒碍,所以以前一些对新交所不感有趣的企业现在也在追求。”某美资律所相符伙人通知记者。

2019年2月,新添坡金融管理局更是推出“新添坡资本市场津贴”,拨款7500万新元行为上市津贴,资助拟上市公司上市费用的20%,新兴科技周围的公司上市津贴最高可达70%,期限3年,且上市审批速度快于其他营业所。此外,以前五年间,新交所上市企业的再融资募资额为IPO募资额的4倍。

不过,业妻子士普及挑出新交所的起伏性和估值题目。瑞银全球投走部副主席李镇国就对记者外示,“例如在新交所上市的企业周围、营业量比较矮,且新添坡的投资者更情愿投具有安详性收入的投资产品,例如REITs,所以对于高添长、高科技的企业,港交所仍是更理想的上市地。”

但就迥异性竞争力而言,新交所仍有其上风。其上市门槛可谓相等“友益”,主板上市有三档请求,凯利板则主要针对高速成长型的企业,上市门槛方面异国量化指标。同时,近年来多多期待开拓东南亚市场或医疗产业、科技周围的企业追求在新添坡发展,这与政策优惠和国家产业生态亲昵有关。新添坡拥有多多凝神于医疗产业上市公司的投研机构、私募及风投,所以新交所上市的医疗类上市公司能够获得卓异的估值程度。

记者也晓畅到,也有中国腹地企业试图以新交所行为“跳板”。由于新交所此前与纳斯达克联手竖立企业上市通道, 发展至肯定周围后,申请在纳斯达克上市,可享福新交所中央托收幼我有限公司(CDP)与美国存托公司已竖立的结算配相符。

港交所仍是中概首选、荟萃效答渐显

就“二次上市”数据和现在的库存项现在来望,港交所仍是中概股首选的上市地。

京东、网易的“二次上市”主承销商瑞银证券亚太区投资银走主管金弘毅对第一财经记者称,“二次上市”主要有两大动机,一是“买保险”以防异日美国上市收紧;另一方面,公司动态也首到了带动股价的作用,拓展了投资者群体。

“香港市场有比较周详的投研隐瞒,尤其是针对科技互联网、医疗等这类公司,所以对这类公司形成了荟萃效答。香港的起伏性承接能力也很益。”赖志诚通知记者,“关键还在于,相比首一些市场存在的隐性上市成本,香港上市效果的可展望性较强,即若公司相符上市规则的请求,末了的效果如何是比较确定的,但并非每个市场都是这样。”

各营业所“二次上市”标准,以及稀奇外决架构/VIE架构安排。来源:金杜律师事务所

现在全球经济不景气,公司也并不情愿冒险直接私有化。富而德律师事务所企业及并购营业顾问周峥对第一财经记者称,“例如比来易车、58同城也都被私有化,但它们的市值不高,在50亿~100亿美元之间,这栽私有化是有能够实现的,但倘若市值再大一些就具有挑衅性,例如市值300多亿美元的公司,固然从前有大市值中概股私有化成功的案例,但这是在经济专门益的时候。在现在的环境下,异国公司会情愿太甚冒险。所以倘若还想在腹地市场上市,‘二次上市’是比较迅速的手段。”

原形上,瑞幸事件和湮没的监管收紧并未从根本上转折投资者对中概股的态度,异日ADR的投资者也可改持响答港股。周峥称,“从前中概股公司也展现过会计造伪、公司治理等不相符国际最佳实践的题目,也曾引发退市,这在美国投资圈并非新题目。异日若投资者望益中国经济,照样会赓续持有。而且若公司在香港市场‘二次上市’,ADR和港股之间也是能够转换的。所以,现在的风险都是市场上公开的信休,投资者也会挑选更优质、风险比较幼的公司。”

现在,南下资金的涌入也为企业带来想象力。恒指8月季检料最先纳入同股分别权及第二上市新经济龙头,不倾轧异日会将“二次上市”公司纳入互联互通机制。自美团点评和幼米于去年10月终被纳入“港股通”以来,获得了最大的南下资金流入,截至今年一季度末金额别离达41亿、22亿美元。

“向阳公司”追求“向阳资本市场”

现在,全球每一家营业所都在思索如何争夺“向阳公司”。

“中国的创新公司都在思考,去科创板照样创业板,照样纳斯达克?向阳走业的公司也在追求处于向阳阶段的资本市场。20年前的互联网走业,恰现在日的生物科技走业。更早一批创新药公司已经登陆纳斯达克和香港市场,异日中国境内资本市场也将吸引更多创新企业。”领复资原形符伙人冀田对第一财经记者外示。现在而言,高科技企业并未屏舍美国市场。今年6月,中国生物科技公司掀首了美国上市潮,传奇生物、燃石医学、泛生子在纳斯达克相继上市,燃石上市首日股价暴涨49%,市值49亿美元。现在,总共173家中概股在纳斯达克上市,相符计市值约4980亿美元。

“即使港交所批准不盈余的生物医药公司,但临床试验的坦然标准首码等同于完善第一期临床试验,但美国甚至不设这一请求,所以吸引了更多初期企业,美国也有更多专科的高科技周围钻研员,投资者更晓畅如何给公司估值。”冀田称。尽管2019年港交所募资额全球第一,而上交所亦倚赖科创板效答排名第二,“但在生物科技周围,纳斯达克宝刀不老。2019年全球十大生物科技公司IPO名单中,纳斯达克六个,港交所四个,异日科创板和创业板也能够迎来更多这类企业。”

添速改革的A股正在吸引更多新经济和高科技企业的关注,随着红筹回归的门槛已从2000亿降至200亿元,多多红筹公司在追求“A H”的能够性。金弘毅对记者外示,“吾们服务的一些初期在海外上市的大企业在发展到肯定周围后,也必要国内的融资渠道,甚至考虑境妻子公司分拆上市融资;同时,也有境内企业必要境外的平台,包括已在A股上市的公司也会考虑做H股或在伦交所发走GDR,打通海外融资的渠道,这也将成为中国企业的大趋势。”

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周艾琳

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